中国银河证券股份有限公司近期对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《2024年前三季度业绩预告点评：Q3业绩增速再创峰值，动销为核心驱动力》，本报告对东鹏饮料给出买入评级，当前股价为221.75元。

  东鹏饮料(605499)摘要：事件：10月9日，公司披露业绩预告，预计2024年前三季度实现收入124.0-127.2亿元，同比+44%~47%；归母净利润26.0~27.3亿元，同比+57%~65%；扣非归母净利润25.5~26.8亿元，同比+70%~78%。对应24Q3实现收入45.3～48.5亿元，同比+42%～52%；归母净利润8.7~10.0亿元，同比+59%～83%；扣非归母净利润8.4～9.7亿元，同比+65%～90%。24Q3收入增速创单三季度历史上最新的记录，动销旺盛为核心驱动力。预计24Q3收入同比+42%～52%，为上市至今单三季度增速最高值，主要得益于：1）宏观复苏节奏偏慢背景下产品高性价比优势进一步彰显；2）网点开发节奏明显偏快；3）终端动销旺盛，能量饮料花钱的那群人拓展（非传统蓝领），个体消费量也在增加；4）奥运赞助催化下公司品牌力逐渐增强，推动份额逐步提升；5）补水啦在网点快速开发+SKU扩充+促销支持+代言人等多因素推动下表现持续亮眼，日销峰值持续创历史上最新的记录。成本红利叠加规模效应与精益管理，24Q3盈利能力明显提升。根据业绩预告测算，24Q3归母净利率在19.2%~20.6%区间，同比提升2~3.4pcts，若剔除其他收益等因素扰动，扣非归母净利率在18.6%~20.1%区间，同比提升2.5~4.0pcts，预计主要得益于：1）特饮大单品规模红利持续释放；2）数字化叠加渠道精细化管理，推动内部效率提升；3）渠道杠杆效应推动下，补水啦突破关键收入体量后步入利润扩张期；4）白糖、pet瓶与纸箱等大宗原料价格同比下降。投资建议：根据公告上调盈利预测，预计2024~2026年收入分别同比+42%/28%/22%，归母净利润分别同比+49%/28%/25%，PE为36/28/22X。公司在收入规模突破100亿元后进一步提速增长，我们大家都认为核心逻辑在于品类需求旺盛+花钱的那群人扩张+公司自身全国化势能充足等多因素共振。短期来看，动销旺盛叠加渠道仓库存储下降，24Q4新财年开启后有望迎来新一轮增长，一方面北方区域扩张仍有空间，另一方面补水啦有望复制特饮全国化的成功经验；长久来看，随着花钱的那群人与场景的拓展，以能量饮料与运动饮料为代表的功能饮料有望持续实现品类扩容，公司具备先发优势有望受益。结合短期与长期维度，我们大家都认为公司业绩的确定性与成长性较稀缺，维持“推荐”评级。风险提示：需求持续下行的风险，竞争加剧的风险，食品安全的风险。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券徐爽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.2%，其预测2024年度归属净利润为盈利28.59亿，根据现价换算的预测PE为29.37。

  该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级29家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为202.64。

  证券之星估值分析提示东鹏饮料盈利能力优秀，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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