根据数据，今年上半年，养元饮品营收规模继续下降；净利润有所增长，但也是靠着缩减成本以及理财产品的利息支撑着。

  事实上，植物蛋白饮品行业的整体规模增长乏力，以及市场集中度不高，都制约着养元饮品的做大做强。

  而多元化进程不畅的养元饮品，要想靠着六个核桃这一招鲜有所突破，显然是太难了。

  根据数据，今年上半年，养元饮品实现盈利收入29.42亿元，同比下降2.02%。

  2015年，养元饮品的营收已经高达91.17亿元。按照此前两年的营收增速，养元饮品在2016年极有可能突破百亿元大关。

  然而，意想不到的是，自2015年以后，养元饮品的营收一路走低，离百亿元大关愈发遥远。

  到了2023年，养元饮品实现盈利收入61.62亿元，相较2015年减少了29.55亿元，相当于跌去三分之一。

  根据中商产业研究院的多个方面数据显示，2020年-2022年，国内植物蛋白饮品市场规模呈现出稳步增长态势，年化增长率达9.98%。

  不过，有必要注意一下的是，今年上半年，国内植物蛋白饮品的整体销售额增长仅5.6%，远低于茶饮和功能性饮品。

  可问题在于，植物蛋白饮品市场玩家过于分散、集中度不高，难以形成真正意义上的行业龙头。

  比如说养元饮品，虽然在植物蛋白饮品行业市占率第一，但是其营收规模也仅仅占到5%左右。

  事实上，六个核桃无非是一种植物蛋白饮品，既没什么技术上的含金量，也没什么创新因素，市场门槛不高。所以说，同行业内相似的竞品，对于六个核桃而言，存在极高的可替代性。

  就拿三只松鼠来说，作为坚果零食行业的有突出贡献的公司，已经与去年的8月10日，推出了甄养坚果饮品系列新产品。截至2024年4月的8个月时间，该系列新产品已经销售1100万箱、2.5亿罐坚果乳。在一些终端，该产品的动销甚至超过了六个核桃。

  由此可见，养元饮品在植物蛋白饮品行业的市场占有率，很容易遭到同行竞品的蚕食。

  重压之下，养元饮品也进行了一定的创新，推出了无糖高钙、五星系列等不同版本，想借此来稳固自身的市场地位。

  数据显示，2023年养元饮品的功能性饮料营收仅为4.48亿元，占比不到7.5%。

  数据显示，2020年-2023年，养元饮品的归母净利润分别为15.78亿元、21.11亿元、14.74亿元和14.67亿元，几乎已确定进入到了停滞阶段。

  上文提到，植物蛋白饮品的行业准入门槛很低，目前已经呈现出群雄割据的现状，这必将加速这一细分市场之间的竞争的白热化趋势。

  从财报来看，在2020年前后，养元饮品的毛利率曾维持在50%左右。现如今，它的毛利率仅有45%上下。

  只是分析之后，我们得知，养元饮品上半年的净利润提升，其实还有宏观因素的影响，那就是受原材料采购价格的影响。

  财报中，养元饮品表示，核桃仁、易拉罐等成本的下滑，也是其净利润提升的原因之一。

  实际上，近年来，养元饮品的销售费用逐年递减。多个方面数据显示，2021年-2023年，养元饮品的销售费用分别为9.64亿元、8.40亿元、7.37亿元，三年时间减少了超2亿元。

  值得注意的是，销售费用递减的同时，养元饮品的广告费用却一直维持在高位。多个方面数据显示，2021年其广告费用高达4.14亿元，占当期销售费用的42.9%。而在2023年，养元饮品的广告和市场推广费依旧高达4.39亿元。

  当然，这种情况也是可完全理解的。毕竟，养元饮品的成功，多半要归功于“经常用脑，多喝六个核桃”这句广告语。获利颇丰的养元饮品，不可能轻视了广告的力量。

  除了缩减成本之外，养元饮品另一个主观努力的方向，是购买打理财产的产品然后收利息。

  从2019年起，养元饮品就开始大规模投资交易打理财产的产品，2019年-2021年期间，其交易性金融实物资产曾维持在百亿元左右的规模。

  近年来，虽然养元饮品的金融实物资产规模在不断减少，但是根据财报，截至2024年6月底，养元饮品的金融实物资产总计为66.71亿元，占总资产的比重为51.51%

  总而言之，在营收增长愈加乏力的当下，养元饮品这家卖植物蛋白饮品的公司，也得靠着收利息来粉饰业绩了。