2025年2月10日至14日，申万餐饮板块全体上涨2.34%，显着跑赢上证指数。

  2.白酒职业世界化战略提速，贵州茅台等高端酒企动作一再，助力职业估值修正。

  3.因为方针提振与消费回暖，白酒板块当时估值已处于前史低位，有望迎来周期性回暖。

  5.具体来说，上海市政府推出的5亿元服务消费券成为撬动餐饮业复苏的重要杠杆，拉动调味品、速冻食物等上游供应链需求回暖。

  在方针提振与消费回暖的两层驱动下，2025年2月10日至14日期间，申万餐饮板块全体上涨2.34%，显着跑赢上证指数。国务院常务会议清晰将提振消费置于优先级，叠加当地促消费方针密布落地，餐饮职业需求端出现边沿改进信号。从白酒到群众消费品，产业链上下游的修正动能逐渐闪现。

  上星期申万白酒板块上涨3.13%，成为食物饮料子板块中的领涨主力。以贵州茅台为代表的高端酒企动作一再：散装飞天茅台批价安稳在2230-2250元/瓶区间，原装批价虽微跌至2265元/瓶，但茅台集团在新年后的初次党委会议中开释活跃信号，着重将加快世界化布局，方案经过参加世界性活动提高品牌全球影响力。这一战略与当时国内消费晋级趋势构成照应，也为职业估值修正供给支撑。

  从商场体现看，白酒板块当时估值已处于前史低位。组织剖析指出，白酒职业的股价调整已充分反映商场心情动摇，后续跟着居民收入预期改进和消费场景修正，职业有望迎来周期性回暖。特别新年期间的动销多个方面数据显现，白酒出售虽同比下滑约10%，但环比2024年中秋增加20%-30%，结构性复苏特征显着。区域酒企如古井贡酒、当代缘等亦在当地消费方针影响下体现稳健。

  值得注意的是，白酒企业正经过多元化战略应对商场改变。茅台提出的“世界语境”探究，五粮液等头部品牌在高端宴席商场的继续深耕，均标明职业正从单纯依靠量价增加转向品牌价值与消费场景的双向拓宽。这一转型或为中长期增加翻开空间。

  上海市政府推出的5亿元服务消费券成为撬动餐饮业复苏的重要杠杆。其间3.6亿元定向用于餐饮消费，估计将带动调味品、速冻食物等上游供应链需求回暖。组织测算，餐饮业景气量每提高1个百分点，可拉动调味品职业出售额增加0.8%-1.2%。海天味业等有突出贡献的公司在途径下沉与产品结构优化方面的布局，有望在方针盈利中首先获益。

  啤酒职业的修正逻辑则与餐饮场景高度绑定。当时啤酒职业竞赛格式安稳，青岛啤酒、燕京啤酒等企业经过高端化战略继续提高吨价，而即饮途径（如餐饮、夜场）的康复将直接推进销量增加。多个方面数据显现，2024年啤酒职业吨价同比提高4.3%，在本钱压力缓解的布景下，赢利弹性有望进一步开释。

  乳制品板块迎来供需联系改进关键。到2025年2月7日，生鲜乳价格同比下降14%至3.12元/公斤，上游饲养产能出清加快。伊利股份等企业经过低温鲜奶、奶酪等高端品类布局，逐渐消化原奶本钱下行带来的赢利空间。组织猜测，若原奶价格在2025年下半年企稳上升，乳企毛利率或环比提高2-3个百分点，板块估值修正动能增强。