11月4日-11月8日，餐饮指数涨幅为7.1%，一级子行业排名第10，跑赢沪深300约1.6pct，子行业中保健品（+11.7%）、零食（+10.8%）、预加工食品（+10.6%）表现相对领先。美国大选落地，中国内需市场重要性提升，餐饮作为内需重要板块，本周涨幅较多。上市公司三季报已披露，餐饮部分企业营收降速已在市场预期范围内。一方面在于市场需求进一步走低，商务消费低迷导致行业压力增大；另一方面企业主动给渠道减负，弱化对于回款完成率的要求，通过减少市场投放量的方式来促使渠道秩序向良性发展。季报结束后市场对企业盈利预测有下调，业绩修正风险已经释放。本周人大常委会释放经济调整政策，随着经济预期扭转，市场悲观情绪得到缓解。以白酒为代表的餐饮作为经济顺周期的重要行业之一，在经济预期转向时，更容易获得市场青睐。在市场预期的变化下，叠加前期板块回调较多，本轮餐饮估值先行。短期来看行业仍面临有效需求不足问题，政策传导到基本面尚需时日，但政策出台使我们对于政策底的判断更加坚定，此时策略即是风险释放择机布局，等待基本面逐渐兑现，此时或已无悲观必要。在短期基本面底部，中期经济展望乐观的背景下，白酒建议逢低布局，关注标的包括古井贡酒、贵州茅台、五粮液、山西汾酒等。大众品方面，一是关注零食板块，零食量贩仍在红利期叠加零食企业开启出海战略打开成长空间；二是调味品可能受益于经济活跃度提升后的餐饮复苏；三是关注成本下降带来的红利，如糖蜜价格下行利好安琪酵母利润释放、青菜头价格低于有助于涪陵榨菜利润率提升。

  （1）五粮液：公司严格控货，补贴政策落地后，批价略有下降但整体稳定，渠道信心增加。1618、低度五粮液等非标酒承载更多业绩，公司已步入渠道改善周期。（2）山西汾酒：汾酒短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。（3）贵州茅台：公司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。短期批价快速回升，此轮周期后茅台可看得更为长远。（4）甘源食品：公司持续保持营收稳定增长，出海战略初见成效，看好公司出海战略下的中长期发展。

  证券之星估值分析提示古井贡酒盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示五 粮 液盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示涪陵榨菜盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示甘源食品盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示安琪酵母盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示贵州茅台盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示山西汾酒盈利能力优秀，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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